中银外洋：内地珠宝零卖行业料捏续整合 行业首选股为周大福

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　　中银外洋发布研报称，近期行业数据，如5月社会零卖销售数据披露，本年第二季黄金珠宝销售有所回升。该行以为品牌之间发达可能各别较大，并展望行业整合将捏续进行。该行展望具沉稳品牌形象的高端品牌能不绝眩惑较敷裕花消者；群众市集品牌由于居品同质化，可能失去眩惑力和市集份额。该行天然对部分升迁品牌捏更乐不雅格调，但由于群众市集花消者信心仍然疲弱，对悉数行业保捏严慎，首选股为周大福（01929），标的价13.8港元。

　　该行又指，周大福早前文告有筹商刊行可退换债券，用于扩展其黄金珠宝业务。该行以为对市集来说是一个不测，因周大福往时膨胀所需老本支拨有限，这次刊行可退换债券若一起退换为股份，可能导致6.9%股权稀释。

　　该行以为这次可退换债发举止略负面，但仍将周大福视为行业首选，原因包括其雄伟品牌形象和居品供应、营运研讨捏续改善，尤其是同店销售增长，以及2025财年录得60亿元对冲亏本，但其在黄金风险敞口解决上接收均衡的长久计谋。

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连累裁剪：史丽君