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　　2024年，中国医疗器械行业在策略转机、阛阓需求波动与行家供应链重构的多重挑战中贫乏企稳，全年收入增速转正至0.78%，但利润端分化权臣。插足2025年，行业开局再度遇冷，Q1营收、归母净利润、扣非净利润同比下滑6.87%、12.17%、17.42%。医疗建造招标滞后、IVD集采冲击及高值耗材需求波动成为主因。

　　分板块来看，2024年高值耗材板块收入增长13.42%，利润增速超收入端，归母净利润、扣非归母净利润增速划分为14.86%、17.37%。进一步拆分，细分界限企业发达分化权臣。其中，南微医学、安杰念念等消化介入类企业收入增速闲隙但利润逐季承压，主要受集采鼓动与汇兑波动双重影响。

　　爱博医疗、昊海生科、欧普康视等奢侈医疗类公司因终局需求疲软重叠集采冲击，事迹增速呈现前高后低特征；骨科界限呈现结构性互异，大博医疗、威高骨科随集采影响出清事迹环比加快，三友医疗收入增长提速但利润受用度推广压制，春立医疗则因要害、通顺医学集采接续导致同比权臣下滑；惠泰医疗、微电生理、赛诺医疗等血管介入类企业深广受益国产替代加快保合手高增，其中心脉医疗因中枢家具价钱转机致全年岁迹合手平。举座来看，集采策略奉行节律与家具结构互异也曾主导企业分化的中枢变量。

　　2025年一季度，医疗高值耗材界限呈现结构性复苏特征。其中，骨科类企业受益于集采影响出清及同比低基数效应，举座事迹权臣提速；奢侈医疗类公司仍受终局消忙绿疲软与集采余波双重制约，环比增速呈现收窄态势；消化介入界限虽督察同比正增长，但受上年高基数影响环比动能有所缩短；血管介入类企业则出现分化，已完成“以价换量”转机的企业终了恰当增长，而处于集采初期或暂未纳入集采范围的企业则濒临阛阓预期波动带来的事迹压力。

　　医疗建造板块呈现深度转机态势，全板块交易收入同比下滑4.1%，归母净利润与扣非归母净利润划分大幅收缩35.5%和38.8%。行业压力主要源于医疗建造采购合规门槛种植重叠建造更新策略落地延长，以致医疗机构采购节律放缓，全年招标总量同比缩减。尽管四季度招投标行径出现边缘改善，但渠说念库存消化与收入阐发周期成分仍对部分企业酿成短期事迹压制。阛阓分化格式突显，多量企业濒临收入下滑逆境。

　　2025年一季度，行业表示弱复苏迹象，交易收入微增1.5%，但归母净利润与扣非归母净利润仍同比下滑16.0%和10.7%。建造更新项倡导延长开释推动招标环境合手续回暖，但是开立医疗、澳华内镜、戴维医疗（维权）等企业因库存出清压力接续了上季度的收入负增长态势。当期利润降幅合手续高于收入端，主要受家具结构变化激励的毛利率下探以及阛阓开采取度攀升的双重影响，行业仍处于策略落地与阛阓出清的博弈阶段。

　　而IVD板块成为2024年的事迹“重灾地”，收入、利润划分下滑6.45%、64.98%。行业压力主要源于DRG医保控费策略下非必要老师技俩需求收缩，重叠江西肾功/心肌酶生化试剂集采、安徽化学发光集采在多地落地激励的价钱体系重构。厂商在渠说念库存计帐与出厂价转机的双重挤压下，全年岁迹合手续承压。值得恰当的是，利润端降幅权臣高于收入端，除价钱下行成分外，部分企业大额计提信用及金钱减值耗费进一步加厚利润收缩。

　　行业逆境在2025年一季度接续，尽管老师量随医疗治安归附略有回升，但集采扩围与升值税率转机激励的价钱深度转机合手续压制事迹发达，一季度归母净利润同比跌幅仍达16%-10.7%。其中，安图生物、迈克生物受代理业务萎缩与策略高压双重冲击，勾通多季度事迹低迷；亚辉龙履历主动库存转机后，25Q1因昨年同时高基数增速收窄；万孚生物受行业竞争加重与税收策略转机牵累，一季度事迹昭彰承压。

背负裁剪：公司不雅察